Baisse des taux de la BCE : quid du taux Livret A ?
3 avril 2009 par Fidanciel
Le taux du Livret A est potentiellement révisable le mois prochain. Si on applique sa formule de calcul, le taux théorique ressort à ... 1% au 1er mai ! Elle tient compte de deux éléments : les taux courts et l'inflation, tous deux en fort recul. Un casse-tête politique en perspective....
Avec les nouvelles règles, le taux du Livret A est désormais révisable tous les trimestres. Le prochain rendez-vous doit avoir normalement lieu le 1er mai. Mais ce n'est pas une obligation, la Banque de France pouvant aussi décider de passer son tour et d'attendre le 1er août pour faire des propositions de révisions au gouvernement (voir encadré ci-dessous).
La fixation du taux dépend d'une règle de calcul qui prend en compte à la fois les taux courts de marché et l'inflation. Avec la politique monétaire de la BCE et la glissade des taux directeurs (tombé à 1,25% ce jour pour le principal d'entre eux), les taux courts sont en chute libre. Quand à l'inflation, ce n'est pas beaucoup mieux. Les prévisions de l'Insee tablent sur une inflation de 0,2% en mai et même de -0,6% en juin.
Les nouvelles règles de fixation du taux du Livret A
La règle de fixation du taux du livret A précise que sa valeur est déterminée par le résultat le plus élevé entre A et B. A = (Eonia + Euribor 3 mois)/4) + (inflation des prix à la consommation/2), arrondi au quart de point le plus proche. B = inflation des prix à la consommation + 0.25%, arrondi au quart de point le plus proche.
Jusqu'à fin Janvier de cette année, les révisions étaient effectuées sur une base semestrielle (janvier, juillet) et appliquées le mois suivant (1er février, 1er août). Un arrêté du 27 janvier a dorénavant porté de deux à quatre les dates de révision possibles du taux, en ajoutant aux échéances traditionnelles le 1er mai et le 1er novembre. Pour ces deux nouvelles dates, la révision peut intervenir sur proposition de la Banque de France si l'Institut "estime que la variation de l'inflation ou des marchés monétaires est très importante". En d'autres termes, la Banque de France peut passer son tour en mai... Autre changement majeur, une modification du taux ne peut dorénavant excéder 1,50% (soit 150 points de base).
Un taux théorique de 1% au 1er mai
"Dans ces conditions et si on appliquait mécaniquement la formule de calcul du taux du Livret A, on arriverait sous les 1% au 1er mai, explique Cyril Blesson, chef économiste chez SeedsFinance. Mais, comme le taux du livret vedette ne peut plus varier de plus de 1,5%, le taux théorique serait donc de 1% au 1er mai". Voilà pour la théorie. Ensuite, c'est bien sûr la politique qui reprendra le dessus.
"Historiquement, le Livret A n'est jamais tombé sous les 2%", note Cyril Blesson. Pour éviter un tel recul, délicat dans le contexte social actuel, le gouvernement peut invoquer des circonstances exceptionnelles, notamment sur le front de l'inflation. "L'économie aurait besoin d'une nouvelle baisse du taux du Livret A. A 2,50% net et avec une inflation à 0,9%, le Livret A est aujourd'hui plus avantageux qu'en août dernier, où il caracolait à 4% net, mais où l'inflation se situait, elle, à 3,2%", conclut Cyril Blesson.
MIREILLE WEINBERG, Les Echos